Tri âu sáng của Charlie Munger: Một bài tưởng niệm sâu sắc

Ngày hôm nay, như có điềm báo, tôi thức dậy sớm hơn bình thường. Ngay lập tức, tôi đọc được một tin tức gây sốc. Vào ngày 28 tháng 11 năm 2023, chúng ta đã mất đi một người đàn ông vĩ đại – Charlie Munger, chỉ cách sinh nhật thứ 100 của ông còn 34 ngày. Sự ra đi này là một mất mát lớn lao. Bài viết này ban đầu được chuẩn bị để kỷ niệm sinh nhật thứ 100 của ông, nhưng giờ đây nó sẽ trở thành một bài viết tưởng niệm sâu sắc.

Nhớ lại hai thập kỷ qua, từ khi tôi đọc cuốn sách “Poor Charlie’s Almanack” của Peter Kaufman, rồi đến “Discovering Wisdom” của Peter Bevelin, và sau đó là “The Way of Charlie Munger”, ánh sáng trí tuệ của Charlie Munger đã dẫn dắt chúng ta trên con đường tiến bộ. Ngày hôm nay, chúng ta có thể sử dụng tư duy lưới đa chiều và khám phá thế giới khoa học phức tạp, cũng như thực hiện những khoản đầu tư thành công, đều nhờ vào sự hướng dẫn của Charlie Munger.

Qua danh sách sách đề xuất của Charlie Munger, chúng tôi đã tìm thấy hai cuốn sách về khoa học phức tạp. Một là “Deep Simplicity” của John Gribbin, và cuốn kia là “Everything is Under Control” của Giorgio Parisi. “Deep Simplicity” bao gồm các khái niệm về hiệu ứng cánh bướm, lý thuyết Gaia, và các khái niệm về hỗn loạn và phức tạp. Trong khi đó, “Everything is Under Control” đề cập đến các vấn đề lớn về cuộc sống của con người, Trái Đất và vũ trụ. Cả hai cuốn sách này đều thuộc về lĩnh vực khoa học phức tạp.

Trong cuốn sách “Discovering Wisdom”, Peter Bevelin đã mô tả sự hiểu biết sâu sắc của Charlie Munger về khoa học phức tạp: Khi một hệ thống đạt đến một mức độ nhất định, nó sẽ trải qua những thay đổi lớn. Hệ thống có thể phát triển theo hướng tốt hơn hoặc xấu hơn, hoặc dừng hoạt động hoặc thay đổi bản chất. Những tác động nhỏ tích lũy dần dần có thể dẫn đến trạng thái nguy hiểm – không ổn định cũng tăng lên. Sự kiện nhỏ có thể gây ra biến động lớn, ví dụ như động đất. Trước khi đạt đến điểm tới hạn, những thay đổi nhỏ có thể không ảnh hưởng đến hệ thống. Nhưng những thay đổi tiếp theo có thể khiến hệ thống đạt đến điểm tới hạn, từ đó dẫn đến sự phát triển theo hướng tốt hơn hoặc tồi tệ hơn. Khi thuộc tính của hệ thống đột nhiên nhảy từ trạng thái này sang trạng thái khác, điều này dự báo sự thay đổi chất.

Điều này có nghĩa là sau khi một doanh nghiệp đạt đến một điểm tới hạn, nó sẽ tận dụng được lợi thế quy mô trong nhiều lĩnh vực như kinh nghiệm, mua hàng, marketing, sản xuất, quản lý, nghiên cứu, logistics và phân phối. Sản lượng lớn có thể chia sẻ chi phí và giảm chi phí trung bình. Những lợi thế này có thể thúc đẩy chuyên môn hóa, giúp doanh nghiệp phát triển mạnh mẽ trong một lĩnh vực cụ thể. Quy mô rất quan trọng, và một số doanh nghiệp phát triển thông qua việc tiến từng bước để cuối cùng đạt đến đỉnh của độc quyền, tạo nên mô hình “người thắng ăn hết”.

Peter Bevelin đã trình bày cho chúng ta sự hiểu biết của Charlie Munger về khái niệm phức tạp thứ hai trong khoa học phức tạp – “quy mô và tần suất”, tức 85% lợi nhuận của một bộ phận đến từ 25% sản phẩm. Nhà kinh tế học người Ý Vilfredo Pareto đã nhận thấy rằng 80% đậu nành đến từ 20% vỏ hạt đậu; 20% dân số Ý sở hữu 80% tài sản. Điều này cho thấy một phần nhỏ các sự vật thường tạo ra hầu hết hiệu quả. Ví dụ, việc giải quyết một vấn đề phụ thuộc vào một số ít khuyết điểm bên trong hoặc một số trách nhiệm chính; một nhóm tội phạm nhỏ có thể gây ra tội ác lớn; khoảng 5% phim có thể kiếm được 80-90% tổng lợi nhuận của ngành công nghiệp điện ảnh. Quy luật này sau đó được gọi là “phân phối Pareto” hoặc “luật 80/20”.

Điều này có nghĩa là một số sản phẩm hoặc khách hàng có thể tạo ra phần lớn lợi nhuận, hoặc một số nhân viên bán hàng có thể đóng góp phần lớn doanh số bán hàng. Trong nhiều hoạt động kinh doanh, một số ít sự kiện có thể tạo ra giá trị lớn. Hiệu suất của hầu hết các hệ thống bị hạn chế bởi yếu tố yếu nhất. Một biến có thể hạn chế khả năng của toàn bộ hệ thống đạt mục tiêu hoặc hiệu suất tối ưu, sản lượng có thể bị giới hạn bởi năng suất của một máy móc. Nếu một máy có thể sản xuất 100 đơn vị, trong khi máy khác chỉ sản xuất 90 đơn vị, thì sản lượng sẽ bị giới hạn bởi máy thứ hai.

Các khái niệm như “người thắng ăn hết”, lợi thế quy mô, phân phối luỹ thừa, hiệu ứng Matthew, lợi ích tăng trưởng và sự phá hủy sáng tạo đã làm chúng ta say mê. Những khái niệm này chứa đựng sức sáng tạo vô tận, và chúng đã trở thành công cụ suy nghĩ quan trọng nhất của chúng ta, hướng dẫn chúng ta suy nghĩ về nền kinh tế mới, ngành công nghiệp mới, công nghệ mới và công ty mới.

Nói về khái niệm “người thắng ăn hết”, nó chuyển sự khác biệt nhỏ về hiệu suất thành sự chênh lệch lớn về thu nhập, từ đó tạo ra khoảng cách lớn giữa người thắng và người thua. Cách mạng thông tin đã củng cố sự mạnh mẽ của thị trường “người thắng ăn hết”, và vì vậy khái niệm này càng trở nên quan trọng hơn. Lối chơi “người thắng ăn hết” khiến các đối thủ coi trọng chiến thắng trong vòng đầu tiên – chiến thắng “chiếm bãi”. Sau cuộc cạnh tranh, hầu hết chỉ còn lại một đối thủ. Người chiến thắng trong vòng đầu tiên có thể tận dụng lợi thế tích lũy trong các vòng thi tiếp theo.

Brian Arthur, người sáng lập ngành kinh tế phức tạp, đã nhận thấy rằng nếu một ngành công nghiệp mới xuất hiện với các công nghệ cạnh tranh, công nghệ nào được sử dụng phổ biến hơn sẽ phát triển nhanh hơn. Do đó, công nghệ được sử dụng rộng rãi hơn trong giai đoạn đầu dễ thu hút nguồn lực R&D không cân xứng, và điều này lại thu hút thêm nhiều người dùng. Quá trình này được Brian Arthur gọi là “hiệu ứng chuỗi tri thức”. Cuộc đua công nghệ lò phản ứng hạt nhân trong thời kỳ 1950-1960 và cuộc đua giữa hơi nước và xăng trong ngành ô tô ở Mỹ vào cuối thế kỷ 19 là những ví dụ điển hình.

Hiệu ứng “người thắng ăn hết” trực tiếp dẫn đến hiệu ứng Matthew. Hiệu ứng Matthew đến từ thơ ca trong Phúc Âm Mát-thêu: “Ai có thì sẽ được cho thêm, ai không có thì sẽ mất cả cái có sẵn”. Quá trình này tạo ra hiệu ứng phản hồi dương, tức là thành công sinh ra thành công, và mạng lưới kinh tế và hiệu ứng chuỗi tri thức chỉ là hai ví dụ. Hiệu ứng mạng lưới là một trong những nguyên nhân tạo ra thị trường “người thắng ăn hết”, và cách mạng thông tin đã tăng cường hiệu ứng mạng lưới. Ngày nay, thị trường “người thắng ăn hết” không chỉ mở rộng mà còn được củng cố. Giải thích này là điều mà kinh tế học truyền thống hoàn toàn không thể tưởng tượng được, và đó cũng là điều hấp dẫn nhất.

Thực tế, Charlie Munger đã suy nghĩ về vai trò quan trọng của lợi thế quy mô trong thành công và thất bại của thương mại. Bản chất của lý thuyết lợi thế quy mô là, sản phẩm càng nhiều, thì sản phẩm đó càng được sản xuất tốt hơn. Đây là một lợi thế lớn. Nó liên quan mật thiết đến thành công và thất bại trong kinh doanh.

Charlie Munger đã nhận ra ít nhất bốn loại lợi thế quy mô. Thứ nhất, một số lợi thế quy mô có thể được giải thích bằng hình học đơn giản, ví dụ như khi mở rộng bể chứa dầu, ta có thể có nhiều dung tích hơn với ít thép hơn. Như vậy, hình học đơn giản có thể tạo ra lợi thế quy mô. Thứ hai, một số lợi thế quy mô có thể là lợi thế thông tin, ví dụ như Green Arrow gum chỉ cần nổi tiếng cao đã có lợi thế quy mô. Thứ ba, một số lợi thế quy mô đến từ tâm lý học. Do “sự công nhận xã hội”, Coca-Cola đã thành công. Một trong những lợi thế của Coca-Cola là sản phẩm của họ gần như phủ khắp mọi nơi trên thế giới. Thứ tư, lợi thế quy mô cuối cùng sau một cuộc cạnh tranh dài hạn, một doanh nghiệp đã giành được lợi thế áp đảo. Ví dụ rõ ràng nhất là tờ báo hàng ngày. Nếu một tờ báo có lượng quảng cáo và phát hành lớn, không ai muốn đọc tờ báo thông tin ít hơn. Vì vậy, tình trạng “người thắng ăn hết” sẽ dần dần xuất hiện. Đây là một hiện tượng lợi thế quy mô đặc biệt.

Lợi thế quy mô mà Charlie Munger đánh giá cao nhất là chuỗi cửa hàng. Ông cho rằng khái niệm chuỗi cửa hàng là một phát minh quyến rũ. Sam Walton thực sự không có gì mới mẻ. Ông chỉ làm lại những điều thông minh mà người khác đã làm, nhưng ông làm điều đó một cách cuồng nhiệt hơn và quản lý nhân viên hiệu quả hơn. Do đó, ông đã đánh bại tất cả các đối thủ cạnh tranh khác. Do hệ thống của Walmart hiệu quả hơn, nó đã hủy diệt các nhà bán lẻ nhỏ ở các thị trấn nhỏ, và làm điều này liên tục. Khi quy mô trở nên lớn hơn, nó bắt đầu hủy diệt các doanh nghiệp lớn. Charlie Munger cho rằng đây là một chiến lược rất khôn ngoan. Mô hình thú vị của Walmart cho chúng ta thấy sức mạnh to lớn khi quy mô và cuồng nhiệt kết hợp.

Charlie Munger đặc biệt quan tâm đến vấn đề “sự hủy diệt cạnh tranh”. Xe hơi thay thế xe ngựa, và kinh doanh roi ngựa kết thúc. Khi một ngành công nghiệp mới xuất hiện, người đi đầu sẽ có lợi thế lớn. Đó là mô hình “lướt sóng”: Khi người lướt sóng thành công lướt lên đỉnh sóng và duy trì vị trí đó, anh ta có thể lướt lâu dài; nhưng nếu anh ta không thành công, anh ta sẽ bị sóng nuốt chửng. Nếu anh ta có thể đứng vững trên đỉnh sóng, anh ta có thể lướt lâu dài, giống như Microsoft, Intel hoặc các công ty khác, bao gồm cả National Cash Register Company.

“Sự hủy diệt cạnh tranh” xuất phát từ “sự phá hủy sáng tạo” của Joseph Schumpeter. “Sự phá hủy sáng tạo” mô tả cách sản phẩm và phương pháp sáng tạo liên tục thay thế sản phẩm và phương pháp cũ. Schumpeter đưa ra ví dụ: sự xuất hiện của nhà máy đã khiến cửa hàng rèn biến mất; ô tô thay thế ngựa và xe ngựa. Và “lợi thế của người đi đầu” lại tương tự như “Nguyên tắc kinh tế” của Alfred Marshall. Marshall nói rằng nếu chi phí sản xuất của một công ty giảm khi thị phần của nó tăng, thì công ty đã may mắn giành được thị phần lớn trong giai đoạn đầu có thể đánh bại đối thủ cạnh tranh, bất kỳ công ty nào có khởi đầu tốt trước sẽ độc chiếm thị trường. Do đó, lợi ích tăng trưởng sẽ được tạo ra.

Charlie Munger nói với chúng ta rằng nếu là như vậy, đây chính là cơ hội mà các nhà đầu tư đang tìm kiếm. Trong suốt cuộc đời dài, chỉ cần nuôi dưỡng trí tuệ của mình và nắm bắt một hoặc hai cơ hội tốt, bạn có thể kiếm được rất nhiều tiền.

Charlie Munger hầu như không làm gì trong phần lớn thời gian. Ông chỉ thực hiện các giao dịch rất ít. Thậm chí khi thực hiện, ông cũng thận trọng, lo lắng về rủi ro có thể xảy ra. Đối với ông, so sánh tất cả các cơ hội đầu tư hiện tại và tìm ra logic đầu tư hợp lý nhất trong thời điểm hiện tại mới là quan trọng nhất. Khi đã tìm ra logic đầu tư hợp lý nhất, bất kể thị trường lên xuống như thế nào, ông vẫn bình tĩnh, đó chính là cách đầu tư của ông.

Để làm điều này, ông cần tập trung vào việc hiểu rõ tình hình mới và đối mặt với thách thức mới. Nhưng ông không dự đoán chỉ số Dow Jones sẽ tăng hay giảm, lãi suất sẽ là bao nhiêu. Đầu tư đôi khi cần phải gieo hạt, đôi khi cần thu hoạch, đôi khi cần chịu đựng mùa đông để bảo tồn mạng sống. Chính vì cố gắng làm tốt những điều trước mắt và ít dự đoán dài hạn, nên dự đoán dài hạn của Charlie Munger thường đúng.

Charlie Munger tập trung vào việc chuẩn bị dài hạn, càng bảo thủ càng tốt, phòng ngừa thảm họa lớn, và chuẩn bị cho môi trường khắc nghiệt nhất có thể xảy ra. Do đó, ông giữ một lượng lớn tài sản, có thể tự do phân bổ bất cứ lúc nào, giống như cầm gậy bóng chày, chờ đợi quả bóng tốt xuất hiện, và sẵn sàng chờ đợi bao lâu cũng được. Ngay cả khi không đánh bóng, cũng không ai bị phạt ra sân. Vì vậy, sự kiên nhẫn chờ đợi trong quá khứ đều đáng giá. Có nhiều tiền nhưng cơ hội ít hơn luôn tốt hơn là có ít tiền nhưng cơ hội nhiều hơn.

Charlie Munger dạy chúng ta rằng cần tập trung vào một hoặc hai ý tưởng tốt nhất. Thị trường luôn biến động, nhưng cơ hội tốt nhất thường ẩn náu sau sự biến động. Chìa khóa để đầu tư là hành động khi người khác không thể hành động, ví dụ như thị trường chứng khoán năm 1974, thị trường trái phiếu rác năm 2002. Điều quan trọng nhất trong đầu tư là tuân theo logic, không để cảm xúc chi phối. Tập trung vào những điều quan trọng và có thể kiểm soát, đừng lãng phí thời gian suy nghĩ về ý kiến của công chúng. Một nguyên tắc cơ bản là tránh xa các chủ đề nóng hổi.

Theo quan điểm của Charlie Munger, chỉ một số công ty có tiềm năng, có lợi thế cạnh tranh vững chắc và có thể đạt được tỷ suất lợi nhuận cao mới là cơ hội đầu tư thực sự. Theo cách đầu tư của ông, bạn phải đánh giá chính xác triển vọng của một công ty. Không chỉ phải nhìn ra công ty hiện tại đang kinh doanh tốt, mà còn phải nhìn ra công ty sẽ tiếp tục kinh doanh tốt trong một thời gian dài.

Trong tình huống này, việc đa dạng hóa rủi ro là vô nghĩa. “Đa dạng hóa rủi ro là sự bảo vệ cho sự thiếu hiểu biết, công nhận bạn không hiểu rõ về công ty bạn đang nắm giữ.” Một người chỉ cần có ba ý tưởng đầu tư tốt trong cuộc đời cũng đủ, hơn là phải làm hàng trăm giao dịch bình thường. Ai nói nhà đầu tư phải đánh bại tất cả mọi người, Charlie Munger cho rằng điều này chỉ là một lời nói không có căn cứ. Quan trọng nhất là phải hiểu rõ mình nên tránh điều gì, và sau đó tránh xa chúng. Ông khuyên chúng ta nên làm như vậy, cuộc sống sẽ trở nên tốt đẹp hơn.

Charlie Munger theo đuổi chiến lược đầu tư tập trung. Đây là kết quả của việc suy nghĩ logic. Đầu tư tập trung có nghĩa là chỉ đầu tư vào khoảng 10 công ty, thay vì 100 hay 400 công ty. Khi cơ hội đầu tư tốt xuất hiện, bạn phải nhận ra được điều đó, vì cơ hội tốt không thường xuyên xuất hiện, và cơ hội chỉ dành cho người đã chuẩn bị sẵn sàng. Vì cơ hội tốt hiếm có, nên bạn phải tập trung đầu tư vào một số ít công ty. “Đây là một ý tưởng tuyệt vời trong mắt tôi.” Quy tắc đầu tư là chờ đợi quả bóng tốt xuất hiện. Trong tài khoản cá nhân của Charlie Munger, ông chỉ giữ ba cổ phiếu. Ông đã từng nói rằng trong ba cổ phiếu của mình, khả năng thất bại gần như không có, và khả năng ba cổ phiếu cùng thất bại cũng gần như không có.

Bí quyết để đầu tư thành công nằm ở đâu? Theo Charlie Munger, nếu bạn theo dõi 40 công ty, không ai có lợi thế. Cuộc đời chỉ cần theo dõi 8-10 công ty, thậm chí chỉ theo dõi một công ty, bạn cũng có thể đạt được kết quả mong đợi. Đừng để thị trường chi phối suy nghĩ của bạn, “kim chỉ nam không thể mang lại sự giàu có cho bạn”.

Charlie Munger chính là người thông minh và lý trí, ông đã không tiếc gì khi chia sẻ triết lý và kinh nghiệm đầu tư của mình. Dù ba ngày ba đêm cũng không thể nói hết. Bây giờ, ông đã ra đi mãi mãi, chúng ta không thể nghe được những lời trí tuệ của ông nữa. “Sức mạnh của tâm linh tạo nên sự đa dạng, phong cách vượt trội.” “Cách duy nhất để chinh phục thế giới là tìm kiếm bên trong, nâng cao bản thân.” Tại đây, chúng tôi xin kính cẩn tri ân nhà vĩ đại Charlie Munger! Chúng tôi xin kính nhớ nhà vĩ đại Charlie Munger!