Nâng cao Tăng trưởng Kinh tế và Kiểm soát Rủi ro thông qua Cải cách “Trước khi Xóa”

Trong bối cảnh kinh tế phức tạp hiện nay, việc thực hiện cải cách với tư duy “trước khi xóa” (hay còn gọi là “trước khi phá”) là một chiến lược quan trọng để ổn định tăng trưởng kinh tế và ngăn ngừa rủi ro. Ba lĩnh vực chính cần được nhấn mạnh là thị trường bất động sản, nợ địa phương và thị trường vốn.

Thị trường Bất động sản: Cần “Lập” trước khi “Xóa”

Năm 2023, đầu tư bất động sản toàn quốc đạt 1.109.130 tỷ đồng, giảm 9,6%, trong đó đầu tư vào nhà ở dân dụng là 8.382 tỷ đồng, giảm 9,3%. Các doanh nghiệp bất động sản tiếp tục gặp khó khăn về nguồn vốn, giảm 13,6% so với năm trước. Giá nhà nhìn chung vẫn ổn định, nhưng rủi ro tiềm ẩn không thể bỏ qua. Để đảm bảo sự phát triển ổn định của thị trường bất động sản, cần áp dụng tư duy “trước khi xóa”.

Lập: Cần thực hiện nhiều biện pháp để ổn định thị trường bất động sản, tránh để rủi ro lan rộng đến các ngành khác. Hiện nay, thị trường bất động sản đối mặt với mâu thuẫn cấu trúc: một bên là nhiều doanh nghiệp bất động sản gặp khó khăn do sử dụng đòn bẩy tài chính quá cao, dẫn đến tồn kho và dự án dang dở; bên kia là nhu cầu về nhà ở của người lao động di cư và sinh viên mới tốt nghiệp vẫn còn lớn.

Xóa: Cần thay đổi mô hình phát triển bất động sản, xây dựng cơ chế dài hạn nhằm kiểm soát giá nhà. Mô hình cũ dựa trên việc sử dụng đòn bẩy tài chính cao, kinh doanh dựa trên việc bán trước (presale), đã trở nên rủi ro. Chính phủ đã đề xuất một mô hình phát triển mới, trong đó có việc giới hạn tỷ lệ nợ của doanh nghiệp bất động sản, đảm bảo rằng nguồn vốn mua đất phải là vốn tự có, không phải là vay từ ngân hàng. Đồng thời, cần cải thiện hệ thống cho vay mua nhà và bán trước, để tránh tình trạng dự án dang dở.

Nợ Địa Phương: Cần “Lập” trước khi “Xóa”

Nợ địa phương đang trở thành vấn đề nghiêm trọng. Nhiều chính quyền địa phương đã tích lũy nợ lớn để tài trợ cho các dự án cơ sở hạ tầng. Điều này đã tạo ra rủi ro tài chính đáng kể, đặc biệt là khi nguồn thu từ đất giảm.

Lập: Một giải pháp là phát hành trái phiếu chính phủ dài hạn để mua lại nợ của địa phương, tập trung vào các dự án cơ sở hạ tầng liên tỉnh. Điều này giúp giải quyết vấn đề thanh khoản và giảm rủi ro nợ địa phương.

Xóa: Cần thay đổi mô hình phụ thuộc vào công ty tài chính đô thị (city investment companies) để tài trợ cho các dự án cơ sở hạ tầng. Thay vào đó, chính phủ nên phát hành trái phiếu địa phương để thay thế nợ ẩn của các công ty này, từ đó minh bạch hóa và quy định hóa quản lý nợ địa phương.

Thị Trường Vốn: Cần “Lập” trước khi “Xóa”

Thị trường vốn cũng cần được cải cách theo tư duy “trước khi xóa”. Thị trường chứng khoán cần được cải thiện để trở thành kênh tài trợ hiệu quả cho các doanh nghiệp sáng tạo. Cần thiết lập các hệ thống như cơ chế rút lui (retirement mechanism), cơ chế mua lại cổ phiếu (repurchase mechanism), và kênh đầu tư dài hạn vào thị trường vốn.

Lập: Cần cải cách cơ bản các hệ thống cơ bản của thị trường vốn, bao gồm việc thiết lập cơ chế rút lui hiệu quả, cơ chế mua lại cổ phiếu, và mở rộng kênh đầu tư dài hạn.

Xóa: Cần thực thi các biện pháp mạnh mẽ chống lại gian lận, thao túng thị trường, và việc sử dụng thị trường làm máy rút tiền. Cần tăng cường giám sát đối với cổ đông lớn và các công ty dịch vụ tài chính.